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_众生药业股权激励选2013年业绩为基期 被指“挖坑送红包”

2017-11-20 10:23

【财经网专稿】记者宁波

停牌四个交易日后,12月1日,众生药业(002317.SZ)发布股权激励草案,其中的业绩考核条件部分,公司选择以尚未结束的2013年度作为基期,这引发投资者“公司2013年业绩完了”的猜测。

草案显示,业绩考核条件为,以2013年归属于上市公司股东的扣非后净利润作为固定计算基数,2014-2016年相对于基数的净利润增长率分别达到或超过18%、40%、70%,对应的2014-2016年同比增速分别为18%、18.6%和21.4%。

对于选择以尚未结束的2013年度业绩作为考核基期,有投资者质疑,“2013年业绩要挖坑了,业绩要求低,今年做低业绩,然后行权就太容易了,这摆明就是给高管送钱”。此前,不少券商已经亮出“公司业绩拐点即将到来”的观点,因而投资者的质疑并非全无依据。

2013年前三季度,公司实现营业收入8.12亿元,同比增长25%;实现归属于母公司扣非后净利润1.37亿元,同比增长5%。公司三季报显著低于市场预期,其中一个重要原因是,三七价格高企拉低了整体公司毛利率。

据悉,三七成本约占到公司中药材总成本的80%以上,公司业绩因三七价格波动带来的弹性很大,据测算,三七价格每下降100元/kg,将给公司贡献0.06元EPS。有券商判断,公司今年第三季度使用的120头三七为9月之前的库存,价格仍在700元/kg高位。

经过两年多的暴涨以及高位波动后,今年下半年以来,三七价格出现暴跌,目前120头报价仅为350元/千克,较上半年的价格出现腰斩,市场普遍认为,未来两年内,三七供大于求是大概率事件,价格将持续较度回落。有券商指出,考虑到采购周期为2-3个月,三七降价对业绩的影响将在第四季度开始显现,预计公司整体毛利率从此将逐步回升,对公司2014年业绩的拉动效果明显。

除了成本压力缓解外,公司复方血栓通胶囊基层市场的放量也是2014年的重要看点。该产品原来进入了广东、湖南等8个省份的基药增补目录,2013年成功进入《国家基本药物目录》(2012年版),市场空间迅速拓展至全国。由于各地招标缓慢,目前只有极个别地区完成招标,尽管如此,该产品今年的放量已经显现。2013年前三季度,复方血栓通胶囊增长35%以上。券商普遍认为,随着各地新版基药工作在2014年的全面启动,复方血栓通胶囊将迎来加速增长。

公司2013年和2014年业绩很可能是“一低一高”的走势,公司选在此时推出股权激励,并以2013年业绩作为基期,才会有投资者担忧公司会“借力挖坑”,使得公司2013年业绩“雪上加霜”,高管们就可以顺利拿到红包。

草案显示,本次激励计划涉及的激励对象包括关键管理人员等共计127人;公司拟向激励对象授予950万股的限制性股票(其中78万股为预留部分);首次授予限制性股票的价格为10.76元,即按照授予该部分限制性股票的董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价的50%确定。

过低的股权授予价格,成为公司被质疑送高管红包的另一个理由。

12月2日,公司收跌8.55%报20.85元。

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发布时间:2017-11-20 10:23

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